에이전틱 AI 관련 의견 번역본. 에이전틱 AI는 소프트웨어를 먹어치는게 아니다.

에이전틱 AI는 소프트웨어를 “먹어치우는” 게 아니라, 시장 변동성을 “키우고” 있다

최근 몇 주 동안 소프트웨어 종목 전반에서 급격한 매도세가 나오면서, 투자자들은 에이전틱(Agentic) AI의 급부상이 엔터프라이즈 IT에서 더 깊은 구조적 변화의 시작인지에 대해 질문을 던지고 있다.

이번 움직임의 촉발 요인은 앤트로픽(Anthropic)의 클로드(Claude) 플랫폼에서 공개된 최신 시연이었다. 새로 추가된 ‘Cowork’와 ‘Code’ 기능은 문서 초안 작성, 리서치 요약·종합, 운영환경(프로덕션)에 바로 쓸 수 있는 코드 생성까지—그동안 분명히 인간의 영역이라고 여겨지던 작업들을 자동화할 수 있다고 내세운다. 주식시장은 빠르게 결론을 내렸고, 구분 없이 엔터프라이즈 소프트웨어 기업들을 벌했다. 이들의 소프트웨어 도구와 장기 고객관계(장기 계약·관행적 사용)가 AI로 인해 크게 가치가 떨어질 것이라는 가정 아래, 소프트웨어 기업 가치가 일괄적으로 할인된 것이다.

하지만 M&G 내부 및 업계 전반의 기술 전문가들 사이 논의는, 이번 시장 반응이 과도했다는 쪽으로 대체로 모인다. 이번 가격 하락은 소프트웨어 환경에서 실제로 진행되는 변화의 속도나 파괴력의 규모를 반영한다기보다, 증거보다는 ‘리스크 인식’에 의해 주가가 내려간 측면이 크다. 약세의 강도는 실제 기업 현장에서 벌어지는 일과 닮지 않았다. 신용의 질이 계량적으로 달라졌다는 근거에 기반한 ‘정교한 재평가’라기보다, 헤드라인을 장식한 시연에 대한 심리(센티먼트) 중심 반응에 가깝다.

출처: M&G, Bloomberg Indices (Ref. S5SOFWTR, NDX, SPX, SISCSE, SXXP) — 2026년 2월 13일 기준

대부분의 엔터프라이즈 소프트웨어 벤더는 이미 자사 아키텍처에 AI를 포함해야 한다는 필요성을 받아들였다. 많은 대형 업체는 수년간 제품을 발전시키며 머신러닝을 플랫폼에 통합해왔고, 컴플라이언스, 리스크 관리, 고객 분석, IT 운영 등에서 프로세스를 자동화해 왔다. 클로드 같은 도구의 등장은 이런 장기적 진화 과정의 일부로 보는 편이 맞고, 갑작스럽고 ‘존립을 위협하는’ 충격이라고 보기는 어렵다. 단독으로 보면 인상적이지만, 대규모로 고객 프로세스에 통합될 준비가 된 AI 도구는 아직 많지 않다. 기업 구매자들은 최신 기술을 도입하고 싶어도, AI 기반 애플리케이션이 쏟아지는 속도를 따라가기 어렵다. 실제로는 조달(구매) 사이클, 조직 제약, 감사 추적(audit trail), 거버넌스 요구가 도입 속도를 계속 늦출 것이며, 특히 규제가 강한 핵심 업무 프로세스나 중요한 IT 시스템에서는 더 그렇다.

기존 엔터프라이즈 소프트웨어는 대기업 운영의 심장부에 자리하고 있어, 현재 시장 가격이 시사하는 것보다 소프트웨어 기업들이 더 탄탄하다는 점을 보여준다. 엔터프라이즈 플랫폼은 트레이딩 데스크, 리스크 관리, 규제 보고, 고객 서비스 인프라, 내부 통제 프레임워크를 지탱한다. 또한 워크플로에 깊이 박혀 있고 레거시 시스템과 통합돼 있어, 재무적·운영적·규제적 전환 비용이 매우 크다. 이는 소프트웨어 기업의 강력한 해자(moat)가 된다. 대부분의 대형 조직에서는 이론적 생산성 향상보다 신뢰성과 연속성이 훨씬 중요하다.

AI 에이전트 논의가 시끄럽지만, 고객이 기존 강자(인컴번트)를 버리고 떠나고 있다는 증거는 거의 없다. 오히려 그 반대—새 AI 도구가 기존 소프트웨어 벤더의 경쟁지위를 강화할 가능성이 더 크다. 기존 업체들은 수십 년 동안 축적된 독점적이고 구조화된 고객 특화 데이터를 보유하고 있다. 이는 AI 모델 성능을 실질적으로 끌어올릴 수 있으며, 앤트로픽 같은 에이전트 개발사와 기존 소프트웨어 벤더 간 파트너십이 자연스러운 귀결이 될 수 있음을 시사한다. 파괴되기보다, 많은 소프트웨어 기업이 차세대 AI 도구·시스템 개발에서 전략적 파트너가 될 수도 있다.

물론 급격한 기술 변화 국면에서 승자와 패자가 나뉘는 건 불가피하다. 고객 관점에서 차별성이 낮거나, 범용화(커모디티화)돼 있고 전환 장벽이 낮은 애플리케이션을 제공하는 벤더는 도전에 직면할 수 있다. 가격 구조도 변할 가능성이 크다. 기존의 라이선스 기반 모델에 더해, 비용 절감이나 생산성 향상과 연동되는 과금 방식이 등장하거나, 전통적 라이선스 모델 자체도 진화할 수 있다. 향후 몇 년간 AI가 거의 모든 비즈니스에 도입되며 변화는 불가피하지만, AI가 소프트웨어 섹터의 큰 부분에 사망 선고를 내린다고 단정하기에는 아직 이르다(최근 자산관리 섹터에 대해서도 비슷한 주장들이 나왔던 것처럼).

출처: M&G, Bloomberg Indices (Ref. LUACTRUU, I00394US, I40257US) — 2026년 2월 13일 기준

신용(크레딧) 투자자 입장에서 더 중요한 질문은, 주식시장 주도의 재평가가 실제로 현금흐름, 레버리지, 자금조달 리스크의 기저 스트레스를 시사하느냐는 점이다. 이 부분에서의 그림은 여전히 안심할 만하다. 신용 스프레드는 확대되고 밸류에이션은 압축됐는데, 특히 비상장 소프트웨어 기업에 대한 대출(프라이빗 크레딧) 영역에서 심리가 취약한 만큼 더 두드러진다. 하지만 대부분의 상장 발행사(공개기업)의 기초 신용 특성은 여전히 견조하다. 소프트웨어 매출은 점착적이고(이탈이 어렵고 반복 수익이 크고), 갱신률도 높으며, 장기 계약이 고객 관계를 계속 지탱한다. 지금 섹터가 겪는 일은 신용 펀더멘털의 영구적 변화라기보다 심리 요인이 반영된 결과다.

시장은 앞으로도 섹터 전반에서 승자와 패자를 미리 가늠하려 하면서, 소프트웨어를 우려의 중심에 놓을 가능성이 높다. 현재의 가격 움직임은 과도해 보이며, 반대 증거가 나오지 않는 한 되돌림(정상화) 가능성이 있다. AI는 향후 몇 년 안에 많은(아마 대부분의) 산업에 스며들 것이고, 시장 참여자들은 과장된 기대가 아니라 증거에 기반해 승자와 패자를 더 실용적이고 정교하게 가려내야 할 것이다. 우리의 견해는, AI가 기존 소프트웨어를 대체하기보다 강화하고, 섹터의 장기적 기반을 약화시키기보다 더 튼튼하게 만들 것이라는 점이다.

“AI가 소프트웨어를 먹어치울 것”이라는 내러티브는 현실을 훨씬 앞질렀다. 에이전틱 AI 도구는 중요한 진화이지만, 엔터프라이즈 소프트웨어 산업의 핵심에 대한 실존적 위협은 아니다. 채권 투자자 관점에서는 이런 심리 주도의 재평가가, 펀더멘털이 강하고 장기 전략 포지셔닝이 유지되는 발행사에서 가치 구간(매력적인 진입 구간)을 만들 수도 있다. 엔터프라이즈 소프트웨어 제공자들이 가진 구조적 이점은, 현재 시장 가격이 시사하는 것보다 훨씬 더 오래 지속될 가능성이 크다.

출처 : https://www.zerohedge.com/markets/agentic-ai-isnt-eating-software-its-feeding-market-volatility